Raziskovalci najdejo dokaze o dodatnem pregledu revizorja, ki vključuje zamenjave kreditnega tveganja

Dominion (2018) - full documentary [Official] (Julij 2019).

Anonim

Institucije, ki spremljajo javna podjetja, vključujejo vlade in regulatorje, finančne medije, analitike, delničarje, dolžnike in revizorje. Prihajajoči članek, ki vključuje dve profesorji profesorjev šole za univerzo v Kansasu, kaže, da zmanjšane spodbude za spremljanje med imetniki obveznic vodijo do povečanih nadzornih prizadevanj revizorjev.

Adi Masli, Felix Meschke in KU diplomant Lijing Du, ki je zdaj docent na univerzi Towson, dokazujejo, da revizorji povečujejo svoj poklicni nadzor nad podjetji, ko je debitantom teh podjetij lažje zavarovati pred izgubo prek zamenjav kreditnega tveganja, ali CDS.

"Rezultati kažejo na nadomestni učinek, " je dejal Meschke, izredni profesor za finance. "Ker imetniki kreditnih zavarovanj s CDS nimajo spodbud za spremljanje ali dajanje koncesij, če podjetja postanejo finančno prizadeta, se zdi, da revizorji povečujejo svoj nadzorni napor, kar se odraža v višjih stroških revizije."

Raziskovalci ugotovijo, da se revizijske pristojbine povečajo za 5, 4 odstotka do 11 odstotkov za podjetja z zadolženostjo, ki se nanaša na CDS. Njihova študija je v Reviziji: Journal of Practice & Theory.

Zamenjave kreditnega tveganja so finančni instrumenti, ki zavarovajo pred neplačilom obveznic. Če izdajatelj obveznice ne plača posojilodajalcev, kupci CDS prejmejo denar od prodajalca teh instrumentov. Banke, hedge skladi ali velike zavarovalnice, kot je AIG, prodajajo zamenjave kreditnega tveganja.

Dejansko mnogi ljudje povezujejo zamenjave kreditnega tveganja s finančno krizo v letu 2008 in vladno pomoč za AIG, je dejal Meschke. AIG je prodal veliko število zamenjav kreditnega tveganja, ne da bi ustrezno zavaroval svoje tveganje, in med krizo za nastanitev v subprime z nepremičninami AIG ni imel sredstev za izpolnjevanje svojih obveznosti. Vlada je prevzela nadzor in z zavarovateljem izplačala 180 milijard dolarjev.

Prejšnje raziskave kažejo, kako zamenjave kreditnega tveganja lahko izkrivljajo spodbude upnikov. Običajni posojilodajalci imajo spodbude za spremljanje svojih posojilojemalcev, da zagotovijo, da posojilojemalci ravnajo preudarno in vrnejo izposojena sredstva. Če posojilojemalec pade v težke čase, je pogosto pri posojilodajalcu v najboljšem interesu, da nekaj popusti, da bi preživeli posojilojemalca. Posojilodajalci, ki zavarovajo svoj dolg s kreditnimi zamenjavami, nimajo več spodbud za spremljanje posojilojemalcev ali za pomoč pri preživetju v krizi, so povedali raziskovalci.

Nekateri finančni raziskovalci so uporabili analogijo srčnega kirurga, ki je za bolnika z izplačilom 100 milijonov dolarjev izplačal življenjsko zavarovanje, če bolnik umre. Takšna pogodba ustvarja očitno navzkrižje interesov kirurga.

"Če se upniki izplačajo v primeru neplačila, jim ni treba odvračati od posojilodajalčevih podjetij do neupravičenega tveganja. Zavarovani upniki pogosto raje odločajo o hitro stečaju v preteklem obdobju finančne stiske in imajo spodbude, da podjetja v stiski v stečaj da prejme plačilo od prodajalca CDS-a, "je dejal Meschke.

Raziskovalci so ugotovili, da je 887 javnih podjetij v Združenih državah Amerike, ki so trgovale z vrednostnimi papirji CDS za svoj dolg najmanj eno poslovno leto med letoma 2001 in 2015. Primerjale so provizije za revizijo od teh podjetij, na katere se nanašajo CDS, s kontrolno skupino podobnih podjetij, ki nimajo trženega CDS o svojem dolgu v tem času.

"Zamenjave kreditnega tveganja, ki se nanašajo na dolg podjetniških strank, bi morale pritegniti pozornost zunanjih revizorjev, saj lahko te pogodbe zmanjšajo spremljanje upnikov in spremenijo spodbude v procesu prestrukturiranja", je dejal Masli, izredni profesor računovodstva.

Raziskovalci so preučili številna druga pojasnila, zakaj so revizijske provizije višje za podjetja z dolgom, na katero se nanaša CDS, in zakaj se revizijske pristojbine povečajo, ko zamenjave kreditnega tveganja na dolgu podjetja postanejo enostavno dostopne. Niso odkrili nobenih dokazov, da so začetki CDS in povečanje provizij za revizijo bili skupni odzivi na poslabšane pogoje podjetja.

Meschke je dejal, da bi lahko morebitna pojasnila za višje pristojbine pomenila, da revizorji povezujejo iniciacije CDS z večjim tveganjem in zato zaračunajo več za kritje višjih pričakovanih izgub v zvezi z izgubo. Vendar pa raziskovalci ugotavljajo, da sami začetki CDS ne kažejo na sedanje ali prihodnje povečanje stečajnega tveganja za podjetja v vzorcu.

Najverjetnejša razlaga za zvišanje provizije za revizijo je, da je, da revizorji pospešijo svoja prizadevanja za spremljanje, ko razpoložljivost zamenjav kreditnega tveganja omogoča odjemalcem, da enostavno zavarujejo svoj dolg in ne nadzorujejo več posojilojemalcev.

"Ne moremo reči, da delajo dovolj", je dejal Meschke, "vendar nekaj počnejo."

menu
menu